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　　各地政府投资基金不断整合资源，在聚焦投早、投小、投硬科技的同时，加速布局成熟产业投资。5月，由深创投担任管理人的深圳市半导体与集成电路产业投资基金“赛米产业私募基金”完成工商登记注册，基金重点围绕深圳集成电路重大制造项目，集群建链、补链、强链、延链，进而构建“自主可控，高效协作，紧密配套”的本地化产业链供应链。此外，东莞科创集团管理的东莞科创接续S基金和东莞科创知识产权基金在7月完成对德聚技术的追加投资，帮助企业跨越发展关键期。

　　东莞科创投资则形成了更系统的实践经验。“针对早期直投项目，即便约定回购，执行时也会灵活处理。”东莞科创投资总经理王庆东对上海证券报记者举例称：若被投企业经营不善面临破产，会将原投资金额平移至创始人新创业实体，按原投资额折价入股，实现投资资源再利用；对有稳定现金流但短期上市困难的企业，推行“分期回购”，制订宽松还款计划；作为LP，在子基金项目面临回购诉讼时，还会协调GP与企业以非诉方式解决纠纷，避免企业陷入经营困境。

　　“柔性退出”的落地，离不开容错机制的支撑。“此前部分省份的容错政策缺乏操作细节，今年浙江、安徽等地将审计部门纳入基金政策制定，湖北、江苏、浙江等省份则从企业成长阶段入手，细化考核机制。”唐劲草对上海证券报记者表示，过去容错机制多停留在“尽职免责”的顶层设计，现在则根据早期、成长期、成熟期企业的不同风险特征制定差异化监管标准，这让基金管理人敢投、愿投早、小、硬科技项目，真正发挥政府投资基金的引导作用。